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铁矿石将继续下降 偏弱格局不变
2014-03-26  中国重工机械网    点击:1185
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  zgong导读:近期,铁矿石期货在基本面弱势格局主导和融资矿因素的触发下,呈现大幅下跌走势。但是在铁矿石的内矿边际成本及需求的支撑下,铁矿石在周二(3月25日)超跌反弹,业内分析,行业库存压力犹存,铁矿石偏弱的格局不变。
  
  3月7日,受多种利空因素影响,钢铁产业链各品种期现货价格均大幅下挫,进口矿价格大幅下跌,61.5%澳洲pb粉单日下跌7美元,最低至104美元/吨。3月12日,包括进口矿在内的大宗商品价格开始技术性反弹,但反弹幅度有限。铁矿石价格大跌的原因有哪些?未来铁矿石的价格趋势又是如何?
  
  铁矿石下跌原因分析
  
  资金面和金融面的问题是本轮矿价下行的最主要的原因。本轮铁矿石现货和期货价格的下跌,是在超日债违约事件的背景下引发的大宗商品接连暴跌的连锁反应。此前,媒体对于“融资矿”的集中报道导致了市场尤其是银行对该现象的关注,抵押货物价值的下降,增加了矿石贸易商套现回笼资金的需求。而在基本面确立下跌的行情中,贸易商低价抛货的意愿也更高;部分参与融资矿的贸易商则因澳元汇率波动造成损失,存在止损意愿。
  
  市场对于宏观经济面存在的担忧导致了恐慌情绪。从投资拉动来看,在政府调整经济结构转型以及信贷增速进一步放缓的影响下,1-2月全国固定资产投资同比增长17.9%。制造业方面,1-2月发电量同比增5.5%,虽高于去年同期3.4%的增速,但增速较12月下滑2.8个百分点。出口方面,今年1月份和2月份出口均同比下滑,其中2月份出口同比大幅回落18.1%,且出口逆差高达200亿美元。而根据历史数据显示,在1月份和2月份出口同比数据均下滑的年份,全年出口下行压力较大。此外,2月份CPI同比仅增长2.0%,PPI更是同比下降2.0%。宏观经济数据的不佳导致市场出现了对经济增速再度放缓的担忧。
  
  进口铁矿石供给充裕压低了铁矿石价格中枢。关于去年底以来三大矿山新增矿石产能的情况本文不再赘述,但今年1-2月份铁矿石供给情况区别于往年,呈现以下新特征。一是今年南半球恶劣天气对澳洲新增产能的供给释放影响弱于往年,仅在2月份因暴雨天气导致出口受到略微影响。澳州黑德兰港数据显示,今年2月份,向中国发运的铁矿石为2134万吨,较2013年同期的1566万吨增长36.3%;二是港口发货量的增长不仅对中国,对日韩两国也有明显增长。2月黑德兰港向日本发运铁矿石270万吨,环比增88.8%,同比增20%;向韩国出口261万吨,环比降4.7%,但同比增87.8%。由此可见,我国铁矿石进口保持高位并非因为需求端的改善,也不能完全由“融资矿”的现象来解释,而主要由于供给端的大幅增量。
  
  钢厂亏损面加大,且采购需求释放低于预期,矿山利润空间有待压缩。下游需求的萎靡、钢厂供给释放的弹性,这之间的矛盾主要体现在流通领域以及产成品库存的不同结果。一是今年钢材社会库存高点低于去年,且下降较早。今年钢材社会库存最高点为2月28日的2086万吨;而去年最高点出现在3月15日的2250万吨,显示流通企业囤货意愿降低;二是钢厂产成品库存高企。今年2月下旬重点钢铁企业库存为1625万吨,较去年同期增量为28.5%。此外,调查显示,目前仅有1/4的钢铁企业仍在盈利;而全球主要矿山仍保持较高盈利水平,且盈利稳定增长。2013年必和必拓铁矿石业务净利65亿美元,同比增85%;2013年下半年FMG净利17.2亿美元,同比大增260%。一方面,钢厂产成品库存积压,且面临持续亏损;另一方面,矿石行业仍然盈利颇丰。在供大于求的市场下,铁矿石价格存在回调需要。
  
  铁矿石未来价格走势预判
  
  未来进口矿市场有三大风险因素。一个是2月份巴西和澳大利亚黑德兰港的铁矿石出口量同比分别增长9.46%和39.6%,未来铁矿石将持续高库存的压力;二是铁矿石期货合约即将交割,由于铁矿石期货交割品种与钢厂实际生产需求存在差异,交割品种的杂质成分往往不能符合钢厂生产需求,因而未来这部分钢厂可能将在期货市场上卖出多单,从而进一步拉低市场价格;三是去年年底增加的融资矿即将到期,部分贸易商有低价变现意愿。
  
  同时,市场也存在三大利多因素。一是下游需求正在季节性回暖,这有利于钢铁产成品库存的下降以及资金链的改善;而目前钢厂进口矿库存天数已由年初的37天降至25天,补库需求始终存在;二是钢铁价格已处于安全区间,进一步下跌空间有限;国产矿价格也已跌至成本线附近,如果价格继续下跌,国产矿供给的减少将有利于市场价格的支撑;三是经过本轮市场的回调,部分市场的下跌风险得到释放,矿商对于今年矿石价格中枢的下移有了心理准备。
  
  综上所述,前期市场的利空因素很大一部分程度已得到释放,加之传统需求旺季即将来临,短期内铁矿石价格跌破100美元/吨的可能性相当有限,市场在暴跌后理应出现技术性反弹。但目前无论是铁矿石还是下游钢铁的行业基本面仍然没有彻底好转,难以支撑价格的持续反弹,如果下游需求释放低于预期,铁矿石价格仍会再度震荡趋弱,但预计回调幅度小于本轮。
  
  考虑到美国将逐步退出QE,铁矿石供给的增长快于需求的增长,美国监管部门限制国际大的投行参与大宗商品市场投资,以及中国铁矿石生产成本远高于国外矿山,预计全年进口矿价格或以100-130美元/吨为中枢波动。从现在到年底,铁矿石价格大致将在118美元/吨上下运行。2015年可能进一步下降到110美元/吨左右。

(来源:新民网)

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